01-14

2019

1月14日24时将迎来2019年首次成品油价格上调

据找油网测算,自2019年1月14日24时起,国内汽、柴油价格均上调105元/吨,折合零售价格92#汽油上调0.08元/L、0#柴油上涨0.09元/L。在经历了去年以“五连跌”收官以后,本轮油价将迎来今年内首次上涨。本轮计价周期内,国际原油市场呈现震荡上行的态势,变化率由负转正,并正向增加。按照现行成品油定价机制“十个工作日一调”原则,今晚国内油价将迎来年内第一次上调。

 

国际原油震荡上行

在本轮计价周期内,国际原油价格呈上升趋势,市场震荡上行。截止2019年1月10日收盘,国际油价九连涨,WTI原油重回50美元/桶,布伦特原油涨破60美元/桶。在1月9日收盘WTI原油涨2.58美元/桶,报52.36美元/桶,涨幅5%;布伦特涨2.72美元/桶,报61.44美元/桶,涨幅4.6%。2019年初,国际油价持续上涨,主要受供应减少及需求增加的因素支撑。从供应端来看,OPEC+减产执行率高,直接提振市场信心进入2019年,预计沙特产量将大幅下降40万桶至1020万桶/日左右,OPEC产量将重回3200万桶/日以下。而需求方面,市场对中美贸易谈判取得的进展持乐观态度,中美贸易关系趋好对全球经济复苏发展有向好作用,从而影响原油,需求增加进而利好油价。


终端出行成本将小幅增加

按照本轮国内92#汽油和0#柴油均上涨0.09元/升来算,调价政策落实后,成品油终端消费者出行的用油成本将又增加。以一辆油箱容量在50L的家用汽车为例,加满一箱92#汽油将多花4.5元。从油耗方面来计算,以月跑2000公里,百公里油耗在10L的小型私家车来计算,到下次调价窗口(即2019年1月28日24时)开启之前,消费者用油成本将增加约18元左右;物流行业柴油车用油成本增加明显一点,以月跑10000公里,百公里油耗在38L的斯太尔重型卡车来计算,至下个调价窗口的时间内单辆车的燃油成本将增加近342元。

 

国内汽柴油批发市场价格持续上行

据找油网监测,本轮调价周期内,国内汽柴油批发市场呈现价格持续上涨趋势。以上海市场为例,2018年12月28日上海主营柴油批发均价在5830元/吨,截止到2019年1月11日,柴油批发价格震荡上涨至5960元/吨,整体涨幅2.2%;2018年12月28日上海主营92#汽油批发均价6690元/吨,95#汽油批发均价7975元/吨,截止到2019年1月11日,92#汽油批发均价7060元/吨,95#汽油批发均价7350元/吨,涨幅超过5%。此外由于下月初是农历年,部分客户需要备货,且原油持续上涨提振信心,预计后期国内汽柴油批发市场价格仍会持续上行。

下一轮调价窗口将于2019年1月28日24时开启,就原油市场来看,近期原油市场仍呈震荡上行趋势,利好因素较多;若短期内国际油价继续攀高,预计下一轮调价窗口连涨的概率偏大。

 


01-11

2019

未来三年原油、成品油市场信心变化将更加频繁

2018年国际地缘政治摩擦不断导致国际原油价格开始攀升,也门胡塞武装组织袭击沙特油轮、美英法打击叙利亚、美国宣布退出伊核协议拟恢复伊朗制裁、欧美制裁委内瑞拉等引发市场对原油供应收缩的担忧,助力国际原油价格走高。虽说2018年国际原油摆脱了2017年40美元/桶的常态低位,但依旧是“冲劲不足”。前三个季度的涨幅10月份一个月就被跌回,国际油价再度回归到50美元/桶一线震荡。截止到12月27日收盘,WTI油价下滑至46.22美元/桶,较年初60.37美元/桶跌23.44%;Brent油价收至54.47美元/桶,较年初66.57美元/桶跌18.18%。国际油价经历数次暴涨暴跌,市场信心也随之变化无常。

随着就经济环境的不断变化,外在因素对市场的影响也越来越明显,业内人士对市场的变化和判断更加理性化,市场信心的变化也更加贴近市场。《找油油品市场展望》预测原油经历了2018年4季度的大跌后,2019年或在低位区间震荡,且未来市场不确定性因素增多,从而未来三年市场信心也变化较快,且更加贴近市场。2019-2021年预计原油市场信心高点出现在2020年9月份,在0.30,低点在2020年5月份,或为-0.33。这与国际油价预期的价格走势基本一致。

2018年国成品油市场也跟随原油经历了两波明显上涨,第一波是3-5月份,国内柴油均价从6050元/吨涨至7050元/吨,涨幅16.53%,同期汽油从7500元/吨涨到8000元/吨,汽油涨幅较小;第二波涨势较为凶猛,国内柴油从7月底的6800元/吨涨至10月上旬的8350元/吨,涨幅22.79%,同期汽油从7900元/吨涨至9400元/吨,涨幅18.99%。汽柴油市场信心波动加剧。2019年汽柴油市场或迎来调整期,行情变化加剧,市场信心也不会长时间稳定,也是时刻在变化。预计未来三年信心变化将更加贴近市场且较为频繁。汽油、柴油2019-2021年市场信心指数高点出现在2020年9月份,分别为0.31、0.28、,低点在2020年5月份,分别为-0.31、-0.34。



01-10

2019

原油连阳提振柴油价格,终端需求仍趋紧

自2018年12月31日以来,国际原油呈现8连阳态势,美油及布油在北京时间1月9日也纷纷突破50与60美元/桶的整数关口,周三NYMEX原油期货收涨4.78%报52.16美元/桶,连张八日,创近一个月以来新高。布伦特原油期货涨4.46%,报61.34美元/桶。两油纷纷较去年12月低点涨超20%,双双进入技术性牛市。国内方面,据找油网监测,当前三地原油变化率为0.66%(上调28元/吨),预计本次发改委调价大概率搁浅但以目前趋势不排除2019年第一涨提前到来。虽有原油逐步走强的提振,但国内成品油却因需求问题,难以获得强烈提振。本周以来,国内0#柴油价格由周初均价6016元/吨涨至6159元/吨,涨幅2.38%,相较于原油的短期复苏,柴油市场仍处于低迷状态。

       原油方面,沙特能源大臣法利赫称,不排除在未来一段时间呼OPEC+进一步采取行动;相信OPEC+减产足以令市场恢复平衡,除非出现意外情况。根据先前外媒市场调研称:12月OPEC原油产量下降53万桶/日,至3260万桶/日,其中沙特减产42万桶/日,至1065万桶/日;伊朗减产12万桶/日,至292万桶/日,随后周一沙特官员表示沙特将进一步削减原油产量。其次,周三EIA数据表示上周美国国内原油产量维持在1170万桶/日,原油库存-168万桶,预期-280万桶,前值0.7万桶。最后,随着中贸易谈判的逐步加深,中美间可能很快结束破坏全球经济增长的贸易争端。总的来说,目前原油整体趋势趋于正面,预计NYMEX短期仍有2-3美元/桶的增长空间。

       国内成品油供应方面,受原油提振,地方炼厂利润率上升明显。据找油网观测,目前山东地方炼厂原油加工综合利润率上升至185元/吨,较前两周有大幅提升。开工率方面,山东地方炼厂目前开工率维持在65%上方,由于近期无炼厂检修且终端需求疲软,预计短期内开工率无明显变化。库存方面,这几日山东地方炼厂出货较好,终端及贸易商有小幅补货需求,主要为年前做准备及小幅看涨的预期支撑,山东地方炼厂库存下降明显,目前控制库存率在30%左右。进入本月上旬,主营单位压力较小且市场看涨预期浓厚导致终端拿货气氛较去年12月底明显增长,本月任务量有望超额完成。

       需求方面,一季度为柴油需求全年淡季,其中2月在春节与环保政策影响的双重影响下,为全年柴油需求的最低点。根据《找油展望》预计,2019年柴油消费的整体趋势为稳中小降,主要受贸易摩擦带来的制造业开工率及用油需求的下降。其次,制造业及工业的问题会传递至公路运输业。作为我国柴油消费量最大的行业,公路物流业最大的业务集中在工业及消费品的运输。但是,农机用油受主粮战略及机械化的普及、三油并轨带来的船用柴油的春天、基建回暖(国内12月挖掘机销量同比增长14.4%,全年总销量超20万台)等三大增长点的提振下,总的来说,预计2019年柴油需求相对2018年持稳或下滑1%。

       后市来看,随着国内成品油全面产量过剩及终端消费增速不振多重影响下,国内柴油市场1季度难有明显起色,相较原油的乐观,柴油预计在供应过剩及需求的压制下,1季度整体涨幅在300元/吨-500元/吨。小编建议1季度整体策略为以销定采,小幅建仓,在2月底或三月中上旬进行大量备货,应对2季度需求的大幅回暖及柴油价格的攀升。对于贸易商来说,2019年可增加基建、农机及船用柴油销售渠道来提振销量。


12-28

2018

《找油油品市场展望》——国际原油供需失衡 未来三年难言乐观

距离2018年结束已不足一周,金融市场离今年收官也仅余不到五个交易日。今年国际原油的走势可谓惊心动魄:在前三季度风生水起,到9月底10月初,唱多原油突破90甚至100美元的观点还大行其道;谁料四季度急转直下,原油年内走出倒V反转,不足三个月已将一年涨幅悉数吐回,甚至已经跌破了年初的低位,布油已经开始测试50美元的支撑力度,而美油则开始试探2017年年中42.53美元的两年低位支撑是否有效——这再一破,就望到26美元,十年大底了。

当我们站在今年的末尾,展望来年的走势,那么首先需要回溯一下,国际原油在过去这一年经历的这几波大起大落、跌宕起伏的行情。

从月线上来看,国际原油在2018年前三季度经历了三次幅度较大的调整。

第一次是在2月5日,美股遭遇“黑色星期一”,对利率收紧的担忧使得交易者风险偏好下降,单日大跌引发了恐慌性抛售,前后一周内全球金融市场遭遇血洗,WTI原油6个交易日内跌超10%

第二次是在5月25日前后,俄罗斯和沙特放出增产180万桶/日的消息,引发市场对于冻产联盟分崩离析的担忧,WTI原油在10个交易日下跌超过10%,随后直到6月22OPEC+会议都维持弱势震荡;

第三次则是在7月11日当周,美国政府对高油价的忍耐到达了极限,放出了动用战略库存以应对原油供应短缺和考虑对伊朗制裁豁免的消息,WTI原油5个交易日内下跌近9%

在前三季度其余的时间里,国际原油主要受供应短缺的担忧情绪推动而持续上行,在9月底更是像坐上了火箭一般不断刷新四年新高,终于在103日抵达顶点,此后便头也不回地直坠深渊。在2018年四季度,利空原油的重磅消息是一波接一波。

先是9月底美联储加息使得十月初美股资产价格重估,带动全球金融市场深度调整;

随后沙特记者被杀授予了美国政府沙特王储萨勒曼的把柄,沙特在不得已之下全力增产以迎合特朗普,这也引发了俄罗斯的进一步增产;

紧接着在11月初美国又放松了对伊朗的制裁,以及包括库存、10月产量的多项数据发布坐实了产油国产量的增加,叠加以三大机构对明年全球原油需求展望的向下调整,这使得原油跌破了60美元和70美元的整数位置,巨量的看跌期权被打到了行权价,华尔街的期权卖家不得不进一步抛空期货以管理风险敞口;

原油经历了空头杀多头、多头杀多头、空头再杀多头之后,似乎已经到了最后一跌,在50美元和60美元上下开始筑底,三周以后却又破底下行,最后的下跌已经完全脱离基本面,现在价格甚至已低于页岩油厂商的财务盈亏平衡区间,迫使其开始缩减明年的资本开支。然而到目前为止,却仍然很难说原油已经找到底了,在空头结束这一场狂欢盛宴之前,大胆抄底的人恐怕会少之又少。

至此,2018年的行情已经基本走完,我们即将面临新的一年,在辞旧迎新之际,找油网即将发布《找油油品市场展望(2019版)》,从多个视角预测未来三年内油品市场的走势。

根据展望报告的预测,国际原油在2019年仍整体维持下行趋势,WTI油价在40-55美元/桶区间,高点在53美元/桶,低点在40美元/桶,Brent在50-60美元/桶区间运行,高点在62美元/桶,低点在49美元/桶。预计未来三年国际油价难以摆脱“熊市”,国际原油将进入低油价时代。WTI原油预计将在35-55美元/桶区间运行,而Brent原油将在40-65美元/桶区间运行。2021年WTI原油均价或在38美元/桶,Brent原油均价或在48美元/桶。

在笔者看来,明年上半年原油仍然存在上涨空间,主要的上涨动力则分别来自于OPEC+的主动减产和美国页岩油厂商的被动减产,但这一涨势将在下半年美国超过100万桶/日的新建和扩建管网投入使用后被终结,页岩油生产商目前的被束缚产能将被进一步释放。囚徒困境下,OPEC+将愈发地丧失原油市场的控制权,甚至有可能“放弃治疗”,再来一次价格战。而从需求端来看,中国经济失速,美国景气见顶已经是市场一致预期,三大机构也向下修正了明年的全球原油需求预期,在三年内,谈论全球经济的复苏周期还为时尚早。因此综合看来,在未来三年内,国际原油“熊路漫漫”,难言乐观。

12-27

2018

《找油油品展望》——未来三年成品油批零价差将逐渐缩小


2018年国内成品油市场基本呈现了单边上行转而窄幅下滑的走势,而成品油的批零价差也呈现了大幅震荡的走势。 以国内柴油主营市场为例,2018年批零价差不断大幅震荡,价差范围较大,尤其是上半年批零价差普遍居于高位,在3月份和7月份批零价差最高达到1700元/吨,而在8、9月份市场上也一度出现批零倒挂,批零价差呈现负值,部分地区甚至出现了批零倒挂负500多元的现象。           

2018年国内各地主营柴油批零价差变化情况

之所以国内批发和零售的价格差值出现这么大的变化空间,最主要还是由于市场供需矛盾导致。2018年上半年,国内成品油行业在贸易、进出口、行业政策等等方面均发生了不少变化。(1)2018年1月8日成品油消费税新规出台,政策出台后主营单位大幅推涨价格,92#涨幅高达500元/吨。(2)2018年3月26日中国版原油期货上市,随着原油期货上市国内成品油市场开启了2018年内第一波上涨行情,涨势持续了两个月,汽油涨幅达7.1%,柴油涨幅高达16.6%。(3)2018年3月中美贸易战,2018年3月22日,特朗普政府宣布“因知识产权侵权问题对中国商品征收500亿美元关税,并实施投资限制”。此后国际油价开启一波连续上涨,WTI从4月初开始后的一个半月里涨幅达12.5%,同期SC涨至486.5元/桶,涨幅高达21.2%,柴油涨幅达14%。(4)2018年6月9日-2018年6月10日青岛上合峰会召开,青岛周边污染类的企业陆续停产和限产,停产周期大概一个月。山东部分炼厂限产30%左右,进出青岛市危化品运输车辆受限。(5)2018年6月中石化停止外采成品油,无疑导致地炼销售压力增加。 (6)2018年全国范围内的环保督查,整治“散乱污”企业,对不合格企业实施停产关闭、整合搬迁、整改提升等方式实施分类整治。

2015-2018年国内柴油批零价差走势图

2015-2018年国内汽油批零价差走势图


纵观历史几年的国内汽柴油批零价差数据,我们可以看出,柴油的主营和地炼批零价差走势比较相近,但地炼的利润在逐年压缩,地炼利润高于主营利润的情况也正在逐渐的改变,自2018年开始,地炼的利润开始低于主营的利润;而汽油的主营和地炼批零价格走势基本相近,但价差差别较大,即利润差值较大,从上图可以明显看出,2015-2017年期间,地炼的利润曾经一度高于主营利润1000元/吨。

具体分析影响批零价差的主要因素首先是节日因素,一般元旦前后汽油需求相对旺盛,汽油价格整体会呈现涨势;而柴油需求会随着天气气温的不断降低以及冬季限产等因素导致的终端用油的减少而不断减弱,批发价格整体出现汽油上涨柴油下跌的走势;其次原油价格的走势与汽柴油尤其是国内零售价格关系紧密。


对于未来市场的预测,原油面自2016年开始原油供应过剩的局面有所改变,产油国减产供应放缓,而需求开始呈现增长,2018年供需基本持平,日供应量在99.5万桶,日需求量在99.2万桶。预计未来三年国际原油仍将出现供应过剩局面。2019年过剩量将再度攀升,2021年供需或将再度达到平衡,这将影响到国内零售价格在未来三年内会出现一定回落。同时预计国内汽柴油的批发价格预计未来有望下降1/3,批发市场降幅大于零售市场,这也在一定程度上影响到批零价差的缩小。预计未来三年主营汽油批零价差最高在2019年1月份预计在1700元/吨水平,地炼柴油批零差在1500元/吨,2021年10月批零差最低,主营在450元/吨,地炼在250元/吨。预计2021年汽油批零价差平均将缩减至500元/吨水平。汽油和柴油的批零价差之间的差距也会逐年减小。随着供需矛盾的缓和,地炼的利润将会大量被压缩,未来主营的利润将会大于地炼的利润,且柴油批零差将会逐渐走低,中间环节利润大大压缩,2019-2021年地炼柴油批零价差较2019年将会下降至500元/吨左右,主营柴油批零价差2019年预计在750元/吨左右,2020年柴油批零价差基本在500元/吨以下,到2021年主营柴油批零差平均将会扩大至600元/吨水平,而地炼批零差平均则在400元/吨水平。

 

     

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